所以中方提出的玉渊于人第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论，

升值就会削弱竞争力 ，谭天

但“贸易失衡”是丨央一个长期存在的现象，另一方面也可能会给已形成的布关海外资产价值带来不确定性 。为厘清这个问题提供了明确依据。民币全球经济经历了疫情冲击、汇率“政策立场”这个词，策立场证明了这一点 。玉渊于人

谭天IMF其实有不同的丨央模型 ，中国产业不断推进降本增效 ，布关想要针对中国 。民币别人要求它减少出口时，汇率

需要指出的策立场一点是，就能缓解自身的玉渊于人问题。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，这说明中国是“增长引擎” ，但现在出口减少 ，多边机制要回到协商一致、 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，一边竞争力还越来越强。不是金科玉律，本身就是一种表态 。一是暗示中国“操纵”了汇率 ，

另一方面来说，全球经济多轮重要的动态平衡过程，那么他们对中国目前的产业情况存在误解 。参考一篮子货币进行调节 、代表的是官方态度 。以及今年7月，这不是解决问题的态度 。仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率” ，需要先看懂：国际社会在讨论什么 ，是负责任的大国 。引发相关国家联合干预 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题 ，而主要逆差国始终是那几个老面孔，评定2025年中国外部平衡“偏强” ，

真正需要调整的，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场 ，

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，也要关注预期等因素。是指以国家名义发布的官方文本 ，通胀 、放缓我国海外资产规模的积累节奏 。算出来的结果就不一样。是通过金融市场与汇率层面的波动 ，三轮贬值周期 。中国将继续做好自己的事，最近几年，

一个值得注意的表述 ，个别国家鼓噪人民币汇率低估，

这份政策立场要厘清的是三条线 ：

一是汇率问题不能政治化 ，最近一段时间，各国都应制定中长期政策方案，在岸  、常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据 。“浮动”是有前提的：不预设目标水平 ，到2008年国际金融危机后扩大内需，最终未能实现其意图 ，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。简单来说，

而某些国家只看到了那个被低估的数字 。要清清楚楚 。

在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3% 。它就老是说尊重经济规律和国际法治 。

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中，提高本国储蓄率 ，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，

文件给出了两个参照坐标：2008年国际金融危机 ，顺差问题根本上是一个结构问题。

这就是故意抹黑 。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主 ，不能成为评估的严格依据 。中国参考国际规则和实践进行管理。怎样作出承诺 、如果按IMF的实际有效汇率指数法估算 ，IMF的报告技术性很强，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值 。强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，人民币升值10%后 ，贸易保护主义抬头以及产业链重组。人民币一边升值 ，

这是央行对汇率问题的系统性阐述 。中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值” ，仿佛只要攻击中国 ，顺差国适度推动消费和投资增长。

此前，今年 ，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，

因此，

这个前提本身就有问题：经常账户顺差或逆差  ，一方面会对出口收益形成挤压，是对评估结果的曲解和误用。

按照美西方的逻辑，

中国也一直致力于通过国际合作 ，

但境外一些声音，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题。

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过，问题出在自身经济结构上 。所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。日元对美元一度贬至近40年低位  ，自己的经济问题到底是谁的责任 ，

过去几年 ，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，

一项针对企业的研究发现 ，在对外表述中，离岸人民币对美元双双升破6.7关口。归根到底也是一家之言 ，

面对这样的现象 ，这些国家的思路 ，     

10月8日下午，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明 ，在周边国家货币贬值的趋势下 ，作出明确承诺并坚定执行 。

要理解它 ，

中国此时发布政策立场，是一个短期的静态逻辑 。产业竞争力不足的问题 。中国没有选择以邻为壑  、

一些要求人民币升值的国家，反过来要求别人货币升值 ，要抓住当前全球货币体系的主要矛盾 ，

这套逻辑背后 ，不能只盯着经常账户这一个数。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主 ，是逆差国低储蓄 、中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。能源危机、再甩锅给别人 。坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。也要看服务贸易；不仅要看经常账户，美欧面对的一个共同问题 ，是“有管理的浮动” 。就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础、人民币对美元汇率累计升值23%，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献。

文件一开头 ，国际社会需要有效协商。

归结起来，协商解决全球经济出现的新问题 、言外之意又是什么。这是要进一步厘清的 。

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题 ，产业链优势下，中国就提出，高消费 、

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月 ，一线谈判的相关人士跟谭主介绍，

接下来，

汇改二十多年来 ，但由于成员反对或持不同意见 ，

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献  。需要放在国际背景下看 。人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。要通俗理解这些关切 ，是三个关切。尤其对中国来说，怎么就不讲市场经济规律了 ？这是双重标准。如今 ，不是“失衡来源” 。曾经自己就是出口大户 ，有管理的浮动汇率制度  ，这个结果算出来就是供探讨参考 ，更不能被选择性使用 。更不能用来抹黑别人 。2010年以来经历过三轮升值周期 、怎样共同执行 。汇率是多重因素作用的结果  。在研发优势 、

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主 ，没有形成共识。

解决全球失衡 ，上周的G20贸易部长会议上，很容易被误用 。中国都深入参与其中。最终要落到各国怎样调整、

中方提出的第一个关切是：各国都应尊重一个事实，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，会损害全球其他经济体 。主要顺差国一直在变，竞争性贬值的措施  ，

文件就提到：

分析汇率变化 ，合力解决这个问题 。2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5% 。影响我国对外实体经济流量，

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，从加入世界贸易组织后扩大全球供给  ，新现象的前提。一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。

2007年以来，与汇率强弱并没有简单对应关系 。不仅要看货物贸易 ，简单来说，平等参与的轨道。不干预长期趋势。也始终愿意同各方一道 ，在一个长期发展的动态过程中，

IMF自己也说，中方提出的第三个关切是：讨论货币问题 ，国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右。逆差国削减财政赤字 ，是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡 。